本文来自协作媒体：投中网，作者：柴喜报，修改：王庆武。猎云网经授权发布。

"忙‘疯’了。"被问及开年的状况时，VC组织出资总监包浩广告知投中网，"2021年的第1周，我现已跑了3个城市。"

2021年伊始，2020年创投圈"暖冬"的气味敏捷延伸。

"前几年的年头，咱们组织大部分人现已开端休年假了。"包浩广说到，"可是，本年许多案件是2020年遗留下来的，想要抢到仍旧是一场‘硬仗’，咱们不敢歇息。"

2020年的疫情，将VC/PE的反击按下暂停键的一同，也为出资人留下了一些未尽的功课。

现在，手握足够弹药的组织火力全开，抓住全部时机冲在最前哨，期望赶在第一季度完毕前拿下自己满足的项目；一同，跌宕的商场环境注定了"投后办理"在2021年非比寻常的含义，GP们纷繁奔波，加足马力为已投项目"找钱、找资源"。

究竟，"2021年必定不会是更简单的一年"，星瀚本钱开创合伙人杨歌对投中网表明。

另一方面，退出方针的明亮使组织逐步迎来IPO的春天。可是，当企业加快奔向本钱商场，组织争夺比例的时刻压力却幂次加大。"再不投，咱们看好的项目就IPO了。"远翼出资合伙人杨俊慨叹称。

VC/PE冲刺赛敞开：头部组织"抱团"反击，独角兽融两轮就上市

2021年头始，VC/PE冲刺赛便已火速敞开。

"在一些抢手的职业，比如说医疗、高科技及消费品，咱们的确感觉到比赛十分剧烈，并且是越来越剧烈。"杨俊告知投中网，"此刻，基金‘抱团’的现象便已不可避免。咱们自己也会和一些最头部的基金‘抱团’，一同去拿下并领投一些项目。"

这些被头部基金"抱团争抢"的项目，也是在"走向IPO"的比赛中脚步最快的一批。

杨俊举例称，远翼出资二期人民币基金重仓的一科技项目便是与数家头部组织在A轮进入，其时的估值便已超200亿元。然后，两个月内，该项目又敏捷进行了A+轮融资，估值再次攀升。2021年，该项目或将登陆本钱商场。

"除了互联网巨子的子公司或中心事务的剥离以外，这样的前期案件极速IPO在曩昔是极端稀有的。"杨俊直言。

包浩广相同看到，科创板为这些相对比较前期且没有发生过多营收的公司开出了"一条光明大道"。"依照惯例来看，这些公司或许要融三四轮才干走向IPO。但实际上，2020年开端，咱们发现，这家公司融完一轮之后就基本是一个独角兽，下一步便是IPO。"

2021年，优质项目留给VC/PE争抢比例的时刻越来越少。

"能投进去就必定要提早卡位，抢在IPO前进入。"包浩广表明，"从资金端来说，现在商场上自在资金相对是比较足够的。那么在这种状况下，供应端没有任何问题，仅有的问题便是寻觅好的财物。"

在杨俊看来，项目的估值涨幅仍是首要体现在科技及医疗项目上。这其实也隐含着群众对下一个"技能更迭"年代到来的等待。

头部组织迎"退出阳春"：抢到比例仅仅开端，"有的GP每天都在攒局"

下一个"技能更迭"年代到来之际，科技独角兽融两轮便上市的现象或将益发遍及。

换言之，有才能拿到头部项目的VC/PE，正在2021年迎来一个最温暖的退出春天。

CVSource投中数据显现，2020年1-11月，共334家具有VC/PE布景的中企完成上市，VC/PE组织IPO浸透率高达68.16%。其间，IPO战绩位列前三的组织依次为深创投（21家）、红杉我国（18家）和高瓴本钱（17家）。就详细赛道而言，商场上头部VC/PE经过IPO退出的项目触及的范畴首要为医疗健康、硬科技、消费、生活服务等，其间立异药物研制范畴为扎堆退出细分范畴。

数位出资人对投中网表明，2021年，上述赛道的IPO热潮将得以继续。

"科创板等国内本钱商场途径自不必说，2021年IPO将仍旧火爆，许多抢手项目都在排队申报中。"杨俊对投中网剖析称，"从境外本钱商场来看，咱们还没有发现有特别欠好的状况呈现，并且各家大投行给咱们的决心也是比较足的。"

因而，2021年伊始，"咱们一些头部项目也在十分积极地触摸投行，紧锣密鼓地展开上市方案。"杨俊泄漏称。

此刻，出资人的使命已然加重，"抢到比例"仅仅开端。

"上市前，出资人可以做的工作还有许多。"包浩广告知投中网，"据我所知，有些头部GP每天都在帮项目‘攒局’，究竟手里好项目多，要扎堆上市了，忙到不可。"

杨歌相同说到，"‘投’仅仅关于VC/PE最基本的要求。最近，我简直每一天都在不同城市，由于不同的项目都都需求出资人去助力，有些需求对接资源，有些需求协助办理，有些需求勾兑下一轮融资，等等。"

现在，跟着政府引导基金、企业资金及各类专项资金的跑步进场，商场里的资金呈现了益发多元的诉求。

杨歌对此表明，"关于VC/PE而言，能投进去不是最大的本事，办理好项目才是。在我看来，GP的首要效果便是要协助每一个资金和企业对上口，现在的商场环境下，想对上口并不是一件简单的工作。"

如此看来，在"募投管退"各端，2021年的VC/PE都在迎来全新的时机与应战。那么，在商场关于GP的要求益发全面的当下，赶在IPO前抢到比例的头部组织，真的就确定了胜局吗？

最好的案件只会落入固定的口袋，GP赚快钱的才能相同不可或缺

"长时间保有增加潜力的明星项目在一二级商场都是极端稀缺的。"包浩广表明，"假如可以拿到这样的项目，组织必定将身价倍增，在短时刻内确定胜局。"

可是，"这样‘天时地利人和’俱佳的案件，一年又能有几个呢？"包浩广慨叹称，"即便是有，依照现在的局势来看，也只会落入固定几家VC/PE的口袋之中。"

大都状况下，在科技、医疗等IPO大热的赛道，VC/PE只要经过"快进快出"来赚取短期的利益。

"VC/PE这样赚快钱的方法，我以为是无可厚非的。"杨歌对投中网表明，"这两年，我一直在和许多朋友讲，作为GP，首要你要看得懂价值，要有长时间思想；其次，你要能快速变现，为LP挣钱。短期才能与长时间才能兼备，方可走得久远。"

在现在的商场局势下，GP们不得不面临一种广为人知的无法：若只从长时间视点押注项目，大都组织会"死在黎明前"。

可是，假如VC/PE只专心于"赚快钱"，则永久都在为商场"炒泡沫"。此刻，"GP会在过度的投机行为中‘死’于某场无法预估的战争。"杨歌表明，"在这几年的一级商场中，这样的比如是不乏其人的。"

总而言之，杨歌以为，VC/PE赶在IPO前拿下项目为LP赚得快钱是一种才能，这种才能是GP维系生计及做好本业的一个根底。

可是，赚快钱的一同，GP要想清楚出资的实质价值。详细来讲，"关于现在的我国商场而言，GP最要害的效果应是影响‘实业’和‘科立异兴’，而非急于求成地快速推进某些企业上市。"杨歌称。

当然，在组织争抢比例的一同，一二级商场估值倒挂的问题不容忽视。

"从2020年开端，一级商场要点赛道全体估值其实都有所虚高。这个时分，二级商场纠错比较快，受微观影响也比较直接，导致了估值的较快回落。"包浩广对投中网表明，"而在一级商场上，即便出资人心思估值下调，也只能‘忍辱负重’，保持乃至升高其原有估值，终究导致了一二级商场的倒挂。"

现在看来，此般的商场张狂在2021年好像并无停息之势。

因而，关于组织而言，"许多抢到好项目的组织IPO账面报答会十分美观，由于我们踩中了一些盈利。可是，这种盈利在未来或许现已不多了，那么关于新的出资时机，GP需求从头发掘。"杨俊说到。

那么，在这样的环境下，2021年出资的要害词是什么？

杨俊一挥而就地答道，"不要被美好冲昏头脑，尽力昆山物流公司寻觅下一个爆发点——继续的爆发点。"

（应受访者要求，文中包浩广为化名）

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