中信证券：月度等级反弹仅仅节奏放缓，未来1个月仍是装备良机

三季度GDP数据又一次让商场对经济和方针托底预期降至"冰点"，引发商场调整。但GDP增速触及方针底线反过来也将加快多方面方针综合发力，在钱银和财务手法堕入僵局时，资本商场本身变革有望持续超预期，需要点注重。

企业盈余增速大概率在三季度见底抓头源码论坛，接下来估计是经济数据的空窗期和方针的密布落地期，装备型资金大概率挑选择机增持或调结构而不是持续流出。商场预期降至"冰点"只影响反弹节奏，并不影响趋势。坚持"月度等级反弹"的观念，主张持续布局轻视值且获益于经济企稳种类的装备。

海通证券：初期的折返跑未完，岁末年初是个窗口期

①上证综指十年没涨跟指数编制有关，万得全A十年累计涨57%，08年低点来年化涨幅11.7%，与名义GDP的年化增速共同，股市长时刻由根本面决议。

②展望一年，上证综指2733点邻近是牛市第二波上涨起点，对应波浪理论的3浪，逻辑是企业盈余见底上升，经济平盈余上。

③初期的折返跑未完，行情加快需承认根本面和方针面向好，岁末年初是个窗口期，银行先发动，中期科技和券商更优。

中信建投证券：商场将连续慢牛震动行情

经济下行压力加大，稳增加力度望提高。中信建投证券预期2019年三季报企业盈余将成为阶段低点，Q4企业盈余有望上升。但国内通胀上升将持续阻止利率下降，美联储降息预期再次抬升，英国脱欧将推延，外部环境不确认性加大。

商场将连续慢牛震动行情，仍旧看好轻视值、成绩优异、现金流杰出的板块。后续持续注重利率改变状况，中长时刻仍然引荐科技主线和消费主线，主张注重科技50和消费50为代表的龙头公司。

国泰君安证券：商场持续调整，风格转向金融地产板块

上星期商场受利好实现及经济承压影响跌落，在交易冲突平缓、逆周期方针可期等要素下，商场有望企稳。

第三胜负手现已敞开，掌握新β职业出资时机。当时第三胜负手现已敞开，商场风格转向金融地产板块。主张掌握肯定收益，布局新"β"职业：中心财物中的银行、券商，以及窘境回转潜力大的传媒、轿车。银行板块获益于盈余周期见底带来的财物质量改进；券商获益于金融变革快速推动，传媒获益于方针边沿改进及需求复苏，轿车获益于消费促进方针预期及职业出清后的景气复苏。

广发证券：A股难以逾越"暖寒之间"

A股进入"盈余圆弧底+稳增加受限"的交集期"暖寒之间"。上星期发布的金融经济数据超预期，股债双跌反映"类滞胀"的逻辑。"猪通胀"虽是伪通胀却仍然对钱银方针有所掣肘。在出资者决议计划上，流动性掣肘上升是当时A股的中心对立，中美交易平缓、金融经济数据超预期紧缩了稳增加加码的幻想空间，"应该使用非中心对立引发的动摇来做中心决议计划"。

招商证券：商场仍将坚持相对低动摇状况

商场在曩昔一个月进入整固状况。经济金融数据出炉根本契合预期。GDP增速进一步下探，CPI破3，新增社融增速坚持低迷。这种微观变量组合使得方针进入张望的状况。10月底或将举行十九届四中全会以及三季度政治局会议，商场或将会从中寻找到新的突破点，11月14日智利举行APEC峰会，中美交易谈判将会迎来新的发展。

当时商场仍将坚持相对低动摇的状况，出资者能够考虑转化出资思路，布局来年。

兴业证券：战略进攻期持续

上星期发布全体经济数据不及预期，部分出资者对经济根本面呈现较大忧虑心情，使得商场呈现惊惧式心情开释，上证综指呈现必定起伏调整，部分出资者对失望心情增多。商场有动摇很正常，在战略防御转向战略进攻的"前进大别山2.0"行情中会有困难、有弯曲、有动摇，不会一蹴即至、一战而胜、一望无际。全体而言，经济不会失速、表里暖风持续、危险偏好提高、流动性大环境宽松，战略进攻期持续。主张出资者对商场坚持战略达观、活跃布局、去伪存真、精挑细选。掌握金融地产龙头号滞胀、高股息类债券种类、大立异科技生长进攻弹性方向等主线。

此外，本轮通胀单纯数据层面的确或许会逐渐攀升。但实质性是结构性通胀，阶段性有压力，大的钱银宽松方向现已确认，很难反转方向。影响更多在于出资者关于通胀、"滞胀"的忧虑或许成为行情的连累要素。

光大证券：跌落空间有限，耐性持仓等候

上星期A股商场冲高回落，引发商场走弱的最要害原因仍在于前期所提示的滞胀危险，9月份CPI增速再度超商场预期，且年末大概率进一步上行，滞胀问题益发显着。一起，上星期发布的三季度GDP增速持续下行至6.0%，与当时的估值所隐含的预期增速根本挨近，经济增速下行实属预期之内。

往后看，因为当时甚至整个四季度的滞胀问题难得到根本性处理，商场上涨动能也将持续遭到限制，但从当时估值所隐含的增加预期看，商场估值相对合理，意味着跌落空间有限，仍主张耐性持仓等候。结构上，通讯、电子相关职业景气量持续提高，三季报成绩改进显着，近期大幅调整后可持续增配；一起标配成绩确认性高的食品饮料、医药和银行，坚持对根本面有望触底反弹的轿车职业装备；周期中要点注重基建。

方正证券：经济进入"类滞胀"时期，仍可装备消费品职业

9月CPI同比增加3%，是近年来初次触及到3%的政府预期目标线，经济进入"类滞胀"时期。未来一段时刻，通胀压力渐显加大、经济持续滑落格式不变，"类滞胀"现象将会持续。

肉价见顶前，仍可装备获益肉价上涨的农林牧渔职业和获益全体通胀上行的医药生物等消费品职业。一旦肉价见顶后下滑，通胀回落，需谨防大幅调整危险，此刻可注重银行、保险业。

国盛证券：经济大概率呈现耐性

四季度，经济持续大幅回落的概率小，大概率呈现耐性：

首要，消费数据有所回暖。依据统计局的数据显现，本年前三季度终究消费开销关于经济的贡献率已达60.5%。因此7、8月消费增速回落对三季度数据体现连累较大。9月社零增速已上升至7.8%，后续跟着轿车消费的连累进一步削弱，消费数据有望企稳回暖。

其次，出资数据根本安稳。其间，9月基建出资增速已稳步上升至3.44%。后续跟着前期方针作用的开释及托底方针的进一步加码，有望持续对经济增加构成支撑。

第三，出口的压力也有望随中美交易冲突平缓而减轻。

第四，出产端相同呈现改进。9月工业增加值同比从4.4%上升至5.8%，结合此前制造业PMI回暖，显现出产端有所改进。

出资战略上，注重成绩主线，长时刻据守中心财物统一战线：环绕三季报成绩主线，注重风电、光伏、半导体、轿车等板块；长时刻持续据守中心财物统一战线；港股本着"价格比时刻重要"的准则，持续捡便宜。

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