7月31日，白云机场（600004，SH）将举行2020年第一次暂时股东大会，将审议《关于公司非公开发行A股股票计划的计划》。

在本次非公开发行股票计划中，白云机场拟向控股股东广东省机场集团非公开发行A股股票不超越2.94亿股，征集资金总额不超越32亿元，扣除发行费用后悉数用于弥补流动资金。广东省机场集团拟以现金方法一次性全额认购。

在因疫情导致成绩面对时间短下滑的压力下，本次32亿元资金的一次性注入，将协助白云机场顺畅度过疫情难关，还将执行T2航站楼本钱金到位，为白云机场未来展开广州去疤痕医院储藏安稳资金，下降资产负债率，助力公司发掘免税事务潜力，继续优化收入结构。32亿元资金的顺畅"输血"后，白云机场还将享用控股股东"诚心满满"的三项支撑计划。

现在，白云机场战"疫"现已显示出较强的耐性。未来跟着全球新冠肺炎疫情的好转，白云机场将凭借更健康的资金结构和控股股东的继续让利，依托航空事务及延伸服务事务双轮驱动，进步盈余才能和商场竞争力。

疫情时期注资 缓解成绩压力

今年年初，出人意料的新冠肺炎疫情，让航空业首战之地，作为国内三大机场之一的白云机场成绩面对短期下滑压力。

一方面，白云机场严厉依照民航局相关布置操控航线航班数量。在"五个一"（一航司至任一国家保存一条航线，一周不超越一班）方针下，白云机场航班起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量均断崖式跌落，第一季度别离同比下降39.58%、53.78%、17.34%。航班与客流量的削减，都对白云机场航空事务以及免税、有税、广告等延伸服务事务构成较大冲击，导致收入锐减，资金缺口加大。

现在距疫情迸发已挨近半年，国内疫情再出现重复，世界疫情局势依然严峻，各国对跨国航空操控未见放松痕迹，世界国内的航旅需求都面对着较大不确定性，白云机场短期内面对极大运营压力。

另一方面，白云机场是我国门户复合型纽带机场和我国南边区域重要的出入境关口，面对严峻的疫情防控局势。疫情发生后，白云机场一向坚守在防控作业的第一线，各项防疫办法的施行导致运营本钱将有所添加。一起，保持正常事务运营的人工本钱、直接本钱、劳务费、维修费、水电费和其他运转本钱出现刚性特征。

虽然上市公司已采纳各类降本控费办法，但难以削减的刚性开销使得上市公司面对大额亏本且继续现金流出的压力。2020年1-3月，白云机场净赢利约为-6349.92万元，且估计亏本将继续扩展。

从现金流来看，依据当时疫情展开态势，估计白云机场在短期内仍将处于现金继续净流出的状况，账面资金将快速耗费，假如不展开融资添补资金缺口，或许引发短期流动性危机。一起，上市公司因T2航站楼项目建造投入，账面积累了42亿元敷衍工程款，远超货币资金余额，项目工程款的逐渐到期进一步加重了上市公司的偿债压力和财政危险。

本次广东省机场集团经过非公开发行完成资金注入，将加强白云机场现金储藏，支撑公司度过难关。广东省机场集团以现金方法一次性认购，是对中小股东利益的保护，有助于提振商场决计，保护上市公司股价。

优化本钱结构 下降资产负债率

2014年，为处理航站楼资源缺乏的瓶颈，满意航空事务继续添加的需求，白云机场进行了T2航站楼项目建造工程。T2航站楼的扩建，在进步白云机场中心竞争力和中长时间盈余水平的一起，公司资产负债率也逐渐添加。

2017年底、2018年底和2019年底，白云机场资产负债率别离为32.95%、41.84%和34.14%，均高于同职业A股可比公司均匀水平。

现在，白云机场资金上仍存在必定压力。到2019年底，白云机场货币资金余额较上期末削减46.10%，首要是偿还25.7亿元借款所造成的；而2019年在建工程则添加了406.44%之多，首要是北区远机位停机位扩建工程、物流归纳服务大楼、航空物流归纳信息渠道项目、西南站坪等在建项目添加所造成的。

到2020年3月末，白云机场总负债93.53亿元。而在疫情影响下，短期危险和不确定性有所进步。从展开空间来看，白云机场具有掩盖东南亚、衔接欧美澳、辐射国内各首要城市的天然网络优势，展开潜力没有彻底发掘，较高的资产负债率不应该成为白云机场展开的瓶颈。

事实上，在航空业遭受疫情重创的布景下，航空公司进行大规模融资成为了常态。5月15日，南边航空宣告发行不超越160亿元的可转债；6月9日，国泰航空发动重组，取得香港特区政府273亿港元股债组合"输血"。

经过本次非公开发行股票进行融资，白云机场的本钱结构将得到有用改进，下降资产负债率，缓解公司因资金需求而施行债款融资的压力，有利于操控财政费用开销，防备财政危险，进步财政稳健性。

发掘T2免税潜力 非航事务可期

本次非公开发行股票征集资金，也将为T2航站的建造晋级做好预备，激起航空事务与免税、有税、广告事务等延伸服务事务的添加潜力。

2018年4月26日，在T1航站楼吞吐量饱满的布景下，白云机场T2航站楼正式投入使用，成为翻开免税事务和旅客流量天花板的里程碑事情。现在，白云机场T1、T2航站楼及归纳交通中心建筑面积已达140万平方米。

T2航站楼建成后，免税面积由2100平米添加至6800平米以上，可满意年起降62万架次、8000万旅客量和250万吨货邮量的运营需求，赋予白云机场展开充沛动能。

当时，在民航局"控总量、调结构"的方针下，大型纽带机场的成绩驱动力依然是免税等非航收入。

从国内第一大机场北京首都机场来看，2019年，获益于免税运营新合约的实行以及旅客均匀购买力进步，北京首都机场来自免税运营事务的收入有了明显添加。一起，因为发掘商业运营的潜力，北京首都机场全年非航空性事务收入67.22亿元，较上一年度添加12.9%，占收入份额初次打破60%。

而对第二大机场上海浦东机场而言，非航事务长时间是其成绩的"现金牛"。2019年，上海浦东机场非航收入到达68.61亿元，占总收入的比重高达62.68%。

因为客源结构、世界客流量、运营场所、免税事务品种等原因，白云机场免税事务收入奉献与北京首都机场、上海机场比较存在必定距离。

现在，白云机场的航空延展服务事务收入在总收入中的占比缺乏20%、旅客均匀消费单价约为100元，而前述两大机场旅客均匀消费单价均超越300元。

据白云机场免税事务合作方——中免集团的母公司我国国旅2019年年报，广州白云机场免税店完成运营收入19.22亿元，同比添加117.46%。

由此可见，白云机场非航事务具有较大的添加空间。跟着白云机场世界航线快速添加，2019年世界旅客吞吐量达1871.3万人次，同比添加8.0%，世界及区域旅客吞吐量占比初次打破四分之一，白云机场正赶紧捉住世界旅客的免税消费需求，大力改进免税品类、价格以及线上订货等配套服务，为非航事务的添加蓄能。

华创证券4月28日发布研报指出，疫情阶段性冲击不改白云机场免税潜力，客群消吃力得到激活；民生证券同日研报则表明，白云机场非航事务高增，免税店完成量价齐升，疫情不改长时间空间。

加持三大行动 大股东力"撑"未来展开

值得一提是，广东省机场集团作为白云机场控股股东，近来发布了三项支撑性计划，包含减免租金、进步分红份额、赋予上市公司对白云机场三期扩建工程出资项目的挑选权，多角度、全方位地保护上市公司和中小股东利益。

首要，在减免租金方面，广东省机场集团赞同恰当减免白云机场部分租金约4600万元，合作本次非公开发行股票共同为上市公司供给支撑。

纵观A股商场，经过减免租金的方法向上市公司和中小股东单方面直接让利并不多见。广东省机场集团此举充沛展示了控股股东的诚心，表现了控股股东保护上市公司和中小股东利益的决计和气魄。

第二，在进步分红份额方面，若本次定增计划得以施行，则2021年至2023年三年期间，在上市公司满意现金分红条件的前提下，公司每年以现金方式分配的赢利不少于当年完成的可分配赢利的40%。

曩昔三年内，白云机场每年的现金分红份额均在30%左右，本次有望进步到40%，起伏空前。以2019年净赢利计算，白云机场未来每年现金分红额将从3亿元进步至4亿元，中小股东将从中获益。

第三，在赋予上市公司对白云机场三期扩建工程出资项目挑选权方面，因为白云机场三期扩建工程出资规模大，建造周期长，若由上市公司承当首要建造职责将严峻连累未来运营成绩，广东省机场集团清晰将作为项目法人承当三期扩建工程的建造职责。一起，广东省机场集团还支撑上市公司依据展开战略和运营管理需求，挑选三期扩建工程中适宜的出资项目，然后增强上市公司长时间展开潜力和盈余才能。此外，机场集团还支撑上市公司实行必要程序后，运营三期扩建项目的商业相关事务（含免税、广告事务等）。

广东省机场集团不只承当了建造和融资压力，还答应上市公司挑选其间盈余性较高的项目进行出资，尤其是盈余性最强的免税、广告事务，如此的让利起伏，展示了控股股东实实在在地为上市公司和中小股东谋利益的初心。

未来，跟着全球新冠肺炎疫情的好转，白云机场将使用本次募资，缓解短期流动性压力，为公司未来展开储藏安稳资金，夯实展开根底。

疫情的影响仅仅短期，未来国内机场职业处于安稳扩容的展开阶段。此次定增后，白云机场将储藏足够"血液"，充沛使用控股股东给予的优惠和让利办法，为公司继续展开注入新动能。

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