■ 本报记者 田耿文

2019年被称为理财子公司建立元年，是银行理财事务转型开展的要害一年。那么我国银职业理财商场在2019年的运转状况如何?

近来，银职业理财挂号保管中心与我国银职业协会联合发布《我国银职业理财商场陈述(2019年)》(以下简称《年报》)，以理财挂号系统的大数据为根底，秉承客观、公平、精确、科学的理念，全面反映了银职业理财商场的运转状况。《年报》闪现，2019年全年理财事务全体运转稳健、开展健康。

2019年银行理财产品存续余额全体呈现稳步上升态势。《年报》数据闪现，到2019年底，全国共有377家银职业金融组织有存续的非保本理财产品，共存续4.73万只，存续余额23.4万亿元，同比增加6.15%。

从净值型产品发行状况看，跟着监管方针广州疤痕医院逐步细化，银行理财在坚持规划平稳的一起转型提速，净值型产品发行力度不断加大。

各银职业金融组织显着增加了发行力度，加强出资者教育，推动产品标准转型，净值型产品在商场上的影响力不断进步。《年报》闪现，2019年，净值型产品累计征集资金50.96万亿元，同比增加67.49%;净值型产品征集资金占悉数产品征集资金的45.67%，同比上升20.03个百分点。2019年底，净值型产品存续余额10.13万亿元，同比增加4.12万亿元，增加68.61%。

从组织类型看，全国性股份制商业银行与城市商业银行的净值型产品占比相对较高，别离到达56.45%和45.69%;乡村中小银行净值型产品占比相对较低，为28.94%;而国有大型银行净值型产品占比仅为28.6%，原因为部分净值型产品划转至理财子公司。假如兼并核算，国有大型银行净值型产品占比34.71%。

一起，理财子公司在一系列方针支持下初具规划。数据闪现，2019年年底，共有17家理财子公司或理财公司获批筹建，其间10家开业;5家国有大型银行下设的理财子公司发行了理财产品，余额算计0.8万亿元，均为净值型产品。2019年底，净值型产品存续余额10.13万亿元，非保本理财产品存续23.4万亿元，净值型产品占比43.29%。

需求留意的是，《年报》中产品存续状况、发行状况、出资财物状况和收益状况均仅针对非保本理财产品进行剖析，一起新增了产品征集方式、出资性质等剖析维度，与之前年度发布的理财商场陈述口径有所不同。

"曩昔一年，银职业组织在监管部门辅导下，活跃保险开展事务转型，获得了不错的效果。"银职业理财挂号保管中心副总裁管圣义表明，理财产品呈现的活跃改变其实也是理财净值化转型的基本要求。依据资管新规和理财新规，理财净值化转型首先是产品端转型即产品净值化，不得再发行预期收益率型产品，一起出资端要以投向标准化财物、子公司运作为主。

值得重视的是，自2017年《银职业金融组织"监管套利、空转套利、相关套利"专项办理作业关键》发布以来，监管部门继续重视同业理财意向，坚决遏止资金空转，严控穿插金融危险。2019年，同业理财规划占理财产品存续余额较2017年头的23%下降逾19个百分点。这也阐明2019年同业理财规划压降，资金空转现象显着削减，"三套利"专项办理效果闪现。

近几个月，受债券收益率改变等要素的影响，部分选用公允价值计价、定时开放式的净值型银行理财产品受到冲击，净值呈现较大起伏动摇，引发商场广泛重视。

《年报》闪现，2019年年底，固定收益类理财产品存续余额为18.27万亿元，占悉数非保本理财产品存续余额的78.06%。从投向来看，理财资金投向存款、债券(含同业存单，下同)及货币商场东西的余额占悉数出资余额的71.75%。其间，债券财物占理财产品出资余额的近六成，即59.72%。

透过这组数据能够看出，债券等标准化财物是银行理财资金装备的首要财物。而债券归于利率产品，任何影响到利率改变的要素都影响到债券商场的行情改变。债券商场行情改变反映了债券的实在价值和收益的安稳状况，一起，受此影响，理财产品净值的动摇也在所难免。

《关于标准金融组织财物办理事务的辅导定见》(即"资管新规")将"卖者有责、买者自傲"的出资者恰当性办理制度作为资管职业打破刚兑的一个重要条件。"买者自傲"表现的是出资者出资理念的老练程度;而"卖者有责"则检测一个运营组织是否做到勤勉尽责。这一规则打破了长期以来因为固定收益型理财产品为干流，出资者遍及对银行理财产品"刚兑、保本"的预期。

"银行理财产品净值呈现动摇是非常正常的现象，也从旁边面反映出资管新规施行两年多来，银行理财净值化转型现已获得发展。"工银理财研讨部主管赵柏功以为，未来非保本起浮收益的净值化产品将成为银行理财最首要的产品形状，产品净值跟着商场环境的改变而动摇会成为银行理财产品的"常态"，然后实在客观地反映出资标的财物的收益和危险。

赵柏功一起以为，净值化布景下，"卖者有责"意味着银行负有更大的职责。银行理财要把维护出资者权益放在首要方位，以愈加专业化的投研实力、愈加完善的产品系统和愈加全面的危险办理，全力进步银行理财产品净值安稳性，维护出资者收益。

业内人士遍及以为，伴跟着银行理财净值化转型的深化推动，资管新规过渡期完毕后，银行理财大概率会全面净值化，未来理财产品净值跟着商场环境的改变而动摇必将成为银行理财产品的常态。

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